Объем розничной торговли и в 2014 году (по прогнозу) показывает положительную динамику однако в сравнении с предыдущими годами темпы замедлились. Причинами данного явления являются: 1. Во-первых, это значительное снижение уровня реально располагаемых доходов: связанных с девальвацией валюты и как следствие ускорение инфляции по широкому товарному перечню воздействуют на оптовую и розничную торговлю. 2. Во-вторых, общее ухудшение экономической ситуации: увеличение безработицы, падение уверенности в завтрашнем дне, следовательно, стремление к большему сбережению, нежели потреблению. Потому можно сделать вывод, что "золотые времени" розничной торговли подходят к концу и отрасль перейдет в зрелое состояние Однако, вышесказанное не повод ставить крест на российских ритейлоров, как бесперспективных с точки зрения инвестирования т.к. сохраняются возможности для: 1. Экстенсивного роста - в силу слабого проникновение сетей по регионам России, так по-прежнему много городов и населенных пунктов, где сетевая розница либо не представлена, либо представлена одной-двумя точками, потому строго говоря кроме Магнита, прочие сети с натяжкой можно назвать федеральными 2. Интенсивного развития, в 2-х направленияхА. Увеличения доли сетей в сегменте продуктовой розницы Нормальной долей можно считать 70 - 80%, присущей для Европы и США.Я считаю, что в России активный рост сетей может продолжаться до уровня 60%, т.к. примерно на этот уровне произошло замедление роста современного торгового формата в Канаде, в стране близкой к России, с точки зрения размеров территории и не освоенности значительных площадей. Б. Увеличение доли крупнейших сетей в общем объеме розничной торговли Так, доля крупнейшего ритейлера в размере 20 - 30% считается нормальной Для сравнения: Магнит 6% X5 5%Дикси 2%Лента 1%Окей 1% Одним из интересных инструментов для инвестирования, с моей точки зрения, является компания Дикси, сравнительная стоимостная оценка приведенная ниже продемонстрирует потенциал роста капитализации. Группа Компаний ДИКСИ - одна из ведущих российских компаний, занимающихся розничной торговлей продуктам питания и товарами повседневного спроса. Компания была основана в 1992 году и специализируется на развитии универсальных розничных магазинов экономичного формата в Москве, Санкт-Петербурге и в трех крупнейших федеральных округах Российской Федерации: Центральном, Северо-Западном и Уральском. В мае 2007 года Компания провела IPO на РТС и ММВБ на сумму около US$ 360 млн Акции компании включены в расчет двух индексов РТС: отраслевой индекс потребительских товаров и розничной торговли (RTScr) и индекс акций второго эшелона РТС-2 (RTS2). Контрольным пакетом акций ОАО «ДИКСИ Групп» Итак Дикси сравнительно недооценена, что оправдано по ряду причин - замедлившиеся темпы роста инвестиций и низкий по сравнению со средним уровнем показатель рентабельности продаж. Однако, важными положительными факторами выступают: 1. Уверенные темпы роста выручки, которые выше чем по отрасли в среднем, кроме того, рост в 3-м квартале был более 30%, что позволяет надеяться на лучшие результаты по году, чем представлено в расчете. 2. Значительный рост рентабельности за последние несколько лет 3. Агрессивные планы по утроению бизнеса за 3 года В силу указанные выше факторов, снижающих стоимость компании, было бы оправдано использовать уменьшенный коэф P/E - 18 Таким образом стоимость компании, будет стремиться к величине - 77 173 182 (тыс рублей), т.о. рост около 60%